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欧宝官网体育app:中信建投:四月上涨如期而至 化工引发周期行情
发布时间:2022-08-20 05:09:35 来源:欧宝app下载 作者:欧宝体育官方首页

  (一)经济观察:经济复苏初见端倪,化工整顿价格飞涨我们预期3月PMI反映出的经济复苏信号将得到加强:价格水平会回升,CPI可能会回到2.5%左右,社会融资规模总量增速回升至10%左右。社会融资规模结构是否得到优化还需继续观察。

  从行业层面来看,响水大爆炸引发了化工等周期品价格大幅度上涨,这与2016年供给侧改革造成的产能收缩呈现出周期行情表现一致。由于经济复苏可期,叠加化工产品供给收缩价格上涨,化工等周期板块估值处于低位,是4月上涨的新一轮动力。

  (二)政策与流动性:外资回流,政策友好由于中国经济复苏前景可期,人民币汇率持续升值0.4%,外资持续回流A股市场。2019年5月末,MSCI提升A股纳入因子以及6月纳入罗素富时指数的预期,4月和5月外资流入情况有望继续向好,蓝筹板块依然是外资重点关注的对象。

  从政策的层面来看,中办和国办发布了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》,对中小企业市场准入、融资困难、财税支持等多个领域做出了安排。夯实企业资本也是降低杠杆防范风险的重要步骤。再融资新政可能会逐步解除融资的限制,企业拆分上市的障碍也在逐步放松。随着科创板的临近,科技创新政策将进一步提升。因此,4月政策将继续维持比较友好的状态。

  (三)投资策略:4月上涨如期而至,化工引发周期行情在信用宽松逐步见成效的过程中,经济复苏已经开始显现。这是价格回升、产出水平回升和利率持续下降的阶段。大类资产我们仍然维持股票(转债)>

  信用债>

  本币>

  国债的判断。在行业配置中,我们建议投资者沿着信用宽松利率下降和汇率升值方向来配置,关注化工产品涨价带来的化工行业的行情。在利率下降和经济复苏的背景下,房地产市场成交量回升,地产行业融资成本下降,估值水平低,成为本阶段最占优的行业。地产竣工产业链上的家电也将持续受益。其次,利率下降,成长股仍然占优。在汇率升值的方向,外资持续回流,地产、金融、家电、白酒等价值龙头也值得关注。由于市场持续上行,券商板块是整个牛市的主线。因此,我们建议投资者继续全面提升仓位,持有成长股的同时,加配券商、地产、家电等蓝筹板块,把握化工产品涨价带来的周期品机会。

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